独角兽企业快速衰败的案例并非罕见。“从美国主板这一两年的数据看，独角兽企业消失的速度与成长的速度一样，都是的快。”强说。

有的独角兽企业半路偃旗息鼓。获得过7轮融资、身价一度高达30亿美元的凡客诚品，在经历库存积压、供应链断裂等风波后，终真的沦为了“平凡的过客”。

有的独角兽企业上市后，市值反而迅速缩水。如今市值仅剩1/10的乐视网，不仅官司缠身，更引发了全社会对“PPT（幻灯片）创业”的反思。

今年1月，创业项目大鱼旅行被独角兽企业途家收购后，姚娜正在孵化她的第四个创业项目“摩尔妈妈”。姚娜说：“参与的创投项目越快实现高估值越成功，估值越高越成功，这种投资逻辑不值得提倡。因为照此逻辑，独角兽企业比拼的不是创新与经营能力，而是融资能力。创业者的精力是有限的，如果多数精力用于拿着漂亮的PPT到处参加论坛、泡饭局、搞融资，哪儿有精力去打磨和提升项目本身？”

不少创业者反映，一些独角兽企业确实产生了消极的示范效应。投资方与创业者相互抬轿子，快速抬高估值后套利退出，而创新成果反而是速食品，没什么太好的营养。例如，某互联网房屋租赁企业，在18个月内完成了5轮融资，估值在一年半内快速突破10亿美元，却终不得不回到广开门店、提高佣金的行业老路。

这种背离商业本质、过度关注估值的做法，会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。投资圈有一种“赛道论”颇为流行，即投资人无需相马，只要给所有赛道的马都押注，总有一匹是赢家。

从网约车到母婴电商平台，再到互联网金融，红包大战一直源源不断；从电商平台到二手车交易平台，再到英语在线教育，广告大战此起彼伏……类似非常规的“烧钱”，即便迅速“吸粉”也难以为继，更造成创新资源的浪费。其中，20多个共享单车项目的陨落，是典型例证。

“不通过改进技术、提升服务与完善商业模式来关心用户价值、解决市场痛点，而是融资后砸钱投广告、买流量，以支撑销售数据，从而在短时间内获得高估值，这种打激素催肥的‘独角兽’，块头再大也是虚胖。”姚娜说。

“中业创新常出现‘羊群效应’，即创新的同质化严重，这在‘独角兽热’中也不罕见。比如新能源汽车，在美国搞整车的创新企业只有特斯拉，其它创新型企业会主动做配套。而国内新能源汽车生产企业多达230家，扎堆现象明显。”吴作义说。

“以估值论英雄”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人，不仅有独立的私募基金，还有公司。这些公司借助收购补足短板，也有的借收购打压、封藏会对自己造成商业冲击的潜在对手，而被收购的独角兽企业，在将公司决策权让渡于资本的同时，也往往会失去创新的主动权。